越涨越买！比特币成了“吉芬商品”？  姚燕丽Emily 2021-03-08 我的  德道 持续收入 雷达币  联系TA  加好友  今年以来，比特币的大幅上涨引发了一种奇特的现象：随着价格的大涨，关

        今年以来，比特币的大幅上涨引发了一种奇特的现象：随着价格的大涨，关注者越来越多，参与的机构也越来越多，进一步推动价格的上行。

        这种循环的不断重复，被一些人调侃为驱动比特币走高的“永动机”。而事实上，在经济学领域，有一个词正好可以用于描述存在这种特性的商品——吉芬商品。

        所谓吉芬商品，就是在其他因素不变的情况下，当商品价格在一定幅度内上升时，需求量反而增加。当价格下降时，需求量减少。

        这个概念的提出最早是在19世纪。1845年爱尔兰发生灾荒，英国经济学家罗伯特·吉芬发现，在土豆价格上升时，土豆的需求量反而增加了。这一现象在当时被称为“吉芬难题”，这种需求量与价格成同方向变动的特殊商品后来也被称作吉芬商品。

         回到比特币身上，今年以来的表现的确给人这种感觉。不过在Sanford Bernstein策略分析师Inigo Fraser-Jenkins看来，比特币很难被称为吉芬商品。他称：

从技术性定义来说，比特币不能称为吉芬商品，这是因为

价格与需求之间的正向关联，并非来自收入效应。

让价格与需求出现正相关的原因，

可能是随着比特币规模的增长，其他资产作为替代品的吸引力下滑。

Bernstein报告认为，在机构投资者的持仓中，将比特币作为价值储存手段的驱动力，主要来自于认为在当今的政策下其他资产存在切实的贬值风险。

报告提到，随着比特币市值的增长，之前存在的某些机构投资门槛得以消除，让它看起来更加像“成熟”资产，同时在全球决策者那里也得到默许。

但与此同时，有两方面因素可能导致比特币的规模与需求出现负相关。该报告称：

首先，

比特币可能是最不满足ESG(环境，社会和治理)要求的资产。

随着规模的扩大，耗电问题也日益突出。另一个潜在风险是，

比特币可能会给货币政策的执行带来风险。

这个风险现在看来还遥远，但是与比特币规模的扩大存在着非线性的关联。

Bernstein认为，从短期来看，比特币规模的扩大意味着接受程度的增加，价格和需求会存在正向关联。

报告还提到，目前比特币的市值已经接近投资者以投资为目的持有的黄金价值的一半，但很难说一个最近才开始被接受的资产好于一个已经已有5000年历史的资产。

报告写道：

在资产配置上，机构接受数字货币资产还处于初期阶段。

我们认为它的使用会增加，但是没必要讨论这种资产的价格与需求之间的关联。

来源：华尔街见闻

盲目追捧比特币?别犯傻！

　　新冠肺炎疫情严重破坏全球增长基础，加之金融监管缺位和全球治理失灵，波动性、投机性、风险性“三高”的比特币，表现出脱离全球经济基本面的危险倾向。

　　牛年伊始“币圈”风云又起。2月23日，比特币冲刺6万美元大关失败，反从58332美元历史高位暴跌最高超过20%。比特币“过山车”般的行情令不少“跟风”的投资者损失惨重。在金融监管缺位和全球治理失灵的背景下，波动性、投机性、风险性“三高”的比特币，闪崩只是早晚的事。

　　以比特币为代表的一众加密货币风险究竟何在？

　　其一，合法性至今存疑。当前，仅少数国家允许投资加密货币，而视其具有货币功能的国家更屈指可数。多数国家金融监管部门对加密货币的合法性仍高度存疑，甚至干脆禁止其用于支付和结算。美国新任财长耶伦就认为，加密货币在合法性上存在的重要隐患将导致投资者蒙受损失。

　　其二，高波动性冲击金融市场稳定。国际调研机构Gartner的调查显示，超过95%的企业高管今年仍拒绝将比特币作为企业储备资产，原因就是其过山车般的行情让稳健的投资者望而却步，却让投机者有了兴风作浪的空间。

　　其三，泡沫化倾向抬头推高全球经济风险。从几美分到将近6万美元，比特币只用了11年。如今比特币总市值已突破万亿美元大关，相当于印尼这个全球第四大人口国全年的国内生产总值。看似投资前景大好，一旦泡沫破碎，接盘者尤其是中小投资者将损失惨重。更令人忧心的是，在华尔街机构投资者纷纷入场的带动下，特斯拉等实体经济部门甚至出现了投资比特币账面收益超过其核心业务电动汽车销售利润这等怪事。

　　荒诞与严肃仅一线之隔。这“一线”的粗细和深浅取决于投资者对经济基本面的判断是否准确、对所谓“集体信仰”的甄别是否有力。加密货币是一种典型的情绪驱动型资产，其市值多由群体情绪决定而非基于价值基础，而社交媒体正以前所未有的速度和规模将有关加密货币的群体情绪转化为金融市场的集体行动。简而言之，比特币的价格实则取决于人们愿意支付多少金额。

　　然而，在新冠肺炎疫情严重破坏全球增长基础的大背景下，这一轮“币圈”的空多交锋犹如湖面浮萍，不仅缺乏扎实根基和持续动力，更日益表现出以变幻叙事操弄行情，塑造“金融科技奇迹”等集体意识进而脱离全球经济基本面的危险倾向。

　　盲目追捧比特币？别犯傻了！就连马斯克这个忠实的比特币粉丝最近都呼吁投资者须慎之又慎。毕竟，一句老话说得好，“当潮水退去，才知道谁在裸泳”。

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